“领头羊”棕油一度跌停，油脂大跌之后何去何从？

成也棕油，败也棕油，近几个月以来作为领头羊的棕榈油价格涨跌走势受万众瞩目，芝商所合作交易所马来西亚BMD棕榈油主力2月合约自7月10日跌到2118林吉特/吨的低点后，便一路向上，展开了一波明显的上涨行情，时至11月25日，盘中高点触及2760林吉特/吨，四个多月的时间大涨642林吉特/吨。特别是从10月中旬开始，马盘棕油期价涨势明显加快，因市场对于棕榈油产区减产预期的消息一直不绝于耳，特别是10月毛棕油产量179.5万吨月比降2.53%（市场预期186-188，9月184，去年9月196），出口164.1万吨月比增16.43%（市场预期160，9月141，去年9月157），库存234.8万吨月比降4.1%（市场预期250，9月245，去年9月272），10月棕榈油产量意外減少，而马来西亚与印度尼西亚推广生柴计划，加上进入11月份，主产区棕油进入减产季，另外在前期干旱和施肥不足的情况下，市场担心东南亚棕榈油产量或录得较大幅度的下滑，西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示，11月1日-10日马来西亚棕榈油产量比10月同期降23.29%。最新数据显示：MPOA称马棕11月1-20日产量环比降12.11%。

国内大连盘棕榈油P2001合约在2019年7月22日跌至4382元/吨的低点后，就展开了一波持续性的反弹行情，一路向上，期间虽有所回调，但幅度甚小，一直在走“上坡路”（如下图可见），在11月25日更是触及了5730元/吨的高位。回顾来看，在四个月的时间里连棕榈油总共涨了1348元/吨，涨势喜人！随着产地棕榈油减产得到各方面数据的验证，叠加生物柴油需求前景较好，市场预期产地棕榈油库存将获得持续的去化，做多棕榈油的积极性较高。但11月25日夜盘时分连棕榈油开始滞涨宽幅回调，棕榈油持仓大减6.8万手，11月26日白盘也继续下跌，并且午盘收盘时封于跌停板，低点触及5458元/吨。

此前，棕榈油引领豆油掀起了一波强势行情，11月11日连豆油2001合约一度涨至6514元/吨的高位，但随后冲高回落，11月18日又回调至6202元/吨的低点，之后又开始震荡走高，整体呈“V”字型，但最近的一波上涨动力远不如前期来的强烈，11月25日在涨至6420元/吨的高位后，夜盘开始宽幅回落，11月26日白盘走势也是延续了夜盘的宽幅下跌态势，盘中低点触及6156元/吨。11月27日，截止9:13，2001开盘6220元/吨，最高6242元/吨，最低6192元/吨，最新6204元/吨，跌38元/吨，昨收6232元/吨。