一、 简评 期货市场：今日纸浆期货 sp1906 再演涨势，今天创新高 5622 元，收盘涨 118 元 至 5614 元，涨幅 2.15%，开盘 5496 元，最高 5622 元，最低 5480 元，持仓 170686 手，日增仓 45610 手，总手 534140 手。 策略：目前基差进一步收敛，期盘继续推涨或有一定阻力，现货价格或将约束期 货上行空间，但在库存压力下短期现货提价动能有限，短期重心仍在高位，继续上行 空间或有限，观望为宜。 宏观方面: 美联储 1 月会议纪要，几乎所有官员希望今年停止缩表；央行将继续 实施稳健的货币政策。 现货方面: 今日国内木浆现货市场价格变化不大，整体报盘表现较为坚挺。 Arauco 以及依利姆 3 月份美金价格 30 美元/吨涨幅，市场反馈成交情况较好，对现货 市场起到一定的支撑作用。此外有消息称俄伊利姆 3 月布针生产线转产布阔，转产时 间一个月，因此后续俄针供应将减少偏紧，或将使得 4 月外盘报价再有上行。 本周木浆现货市场整体报盘较为坚挺，下游市场按需拿货，广东地区针叶浆市场 报价坚挺。银星报价 5750 元/吨左右，南方松报价 5700 元/吨左右。广东地区阔叶浆 市场报价坚挺，巴桉报价 5700-5750 元/吨。 下游成品纸方面：本周白卡纸市场行情变化不大。周初白卡纸涨价函推价幅度在 200 元/吨，除了 APP 是从 3 月 1 日执行，博汇、晨鸣、万国都是从下周一（2 月 25 日）起执行。目前华南地区部分包装厂开始备货，实际成交水平暂无明显变化。部分 积压库存报价较低，据悉华南低位成交在 4200-4300 元/吨。目前主流品牌终端参考 价：金蝶兰 250g 销售价格在 4500-4600 元/吨，博汇 250g 销售价格在 4500-4600 元/ 吨，丽品 250g 销售价格在 4500-4600 元/吨。各大原纸、纸板生产企业都在进行试探性涨价，听闻部分纸品涨价情况已经有一 定落实，纸浆贸易商手中货源成本高位整理，现低价惜售报盘坚挺，下游纸厂陆续返 市，但采买有限，纸品和纸浆成交价格还需推进