降负荷累库存 来自PTA下游的抵抗
　　近两个月以来，PTA在成本支撑与聚酯需求刺激的情况下，价格不断上涨。从6月20日至今，PTA1809从5562元/吨上涨至8790元/吨，涨幅58%。
 
　　尤其在进入交割前月之后，在现货流通性缩窄的前提下，9-1价差持续扩大，目前9月合约升水1月合约1016元/吨，达到5年来之最。
　　也是为何还有五个交易日就进入交割月，但是基差迟迟没有回归的原因。往年这个时候9月合约基差已经回归至50元/吨附近，但是现在基差依然维持在270元/吨左右的水平，现货流动性可见一斑。
　　连续上涨的行情导致了8月份以来PTA的生产利润持续走高，目前进口PX的盘面加工价差已经达到了2248元/吨，如此高的加工利润上一次出现大概要回到2010-2011年的时候。
　　由于原料价格上涨导致的下游聚酯生产利润被压缩，切片利润目前尚可，由于需求好，价格也随着原料上涨，装置利润变化不大。但是瓶片和短纤这两个品种由于本身基本面不强，跟涨乏力，加工差价被压缩，利润几乎为负。
　　利润下滑，从开工率上就可以反映出来，目前PTA的开工率依然维持高位，但是聚酯的开工率开始出现不同程度下滑。
　　但是虽然聚酯的负荷有所下降，但是聚酯的库存开始进入拐点，说明终端的需求开始下降，预示着PTA的供需也开始进入新阶段。
短期数据来看，在8月中旬恒力装置重启后，PTA-聚酯供需基本达到微幅过剩状态，当然外加一部分非聚酯领域的需求，8月中下旬开始PTA供需基本进入到平衡态势。
　　短期数据来看，在8月中旬恒力装置重启后，PTA-聚酯供需基本达到微幅过剩状态，当然外加一部分非聚酯领域的需求，8月中下旬开始PTA供需基本进入到平衡态势。
　　但是在9月交割之前，绝对库存地位、现货流动性收紧，资金以及主流个体对市场的影响或许更有决定作用。