上周油脂整体延续涨势，但涨势有所放缓。行至上方压力线附近， 油脂基本面压力开始施压，将制约其后期上行空间。

贸易战和谈消息再度对上周油脂走势形成强力干扰。周五晚间， 在官媒宣称王毅与美国在大方向达成一致不久，中国即宣布对美国 600亿美元商品加征最高25%的关税。略显混乱的交易信号让美盘出 现上蹿下跳，但在空头回补下，美盘依然录得涨幅，而内盘油脂则 在冲高后回落。我们前期反复强调，中美双方分歧过大，即使和谈 重启，短期预计也难有太多进展。贸易战和谈消息成为行情走势强 干扰项，凭此进行交易或将跌入陷阱。我们依然坚持中美双方分歧 过大以致和谈艰难的观点，交易最终仍应回归基本面。

但油脂的基本面情况并不算乐观，难以支撑其持续上涨走势。前 期在人民币汇率走贬及美盘反弹的支撑下，油脂由低位反弹，但后 期这一支撑将有所减弱。随着人民币兑美元汇率逼近7，央行开始着 手干预汇市，上调外汇风险准备金率以增加做空人民币成本，人民 币汇率后期或将趋稳。而在良好种植天气下，多家机构上调美豆单 产，预计8月供需报告偏空，美豆反弹空间亦将受限。

现货方面，中下游信心不足，随着油脂反弹追涨谨慎，而备货旺 季亦未到来，成交仍未放量。经过前几周限产或停机，油厂豆粕库 存压力有所缓解，上周油厂开机率继续回升，令豆油库存压力再起。 与此同时，来自棕榈油产量及出口方面的压力亦未减轻。

除却贸易战支撑，油脂缺乏更多利好提振，预计上行空间有限， 建议前期多单逢高减仓。市场传言阿根廷在筹备对华出口豆粕，若 实现将极大利空豆粕市场，前期布局的01油粕比多单仍可持有。