1、市场表现

本周，BMD马棕整体震荡，周四突破2840元，随后大幅跳空下跌至2770元一线。国内棕榈P1801走势追随马盘，周五重挫至5600元附近，整体于5600-5700元区间波动。

本周P1801收于5600元，周跌幅54元。

2、影响因素及分析

MPOB月度报告周五出炉。马棕10月产量较9月增12.9%至200万吨，库存进一步走高，环比增加8.4%至219万吨。10月之后，马棕产量将进入季节性收缩的阶段，未来市场将逐渐转移至消耗库存为主，可能成为影响后期市场的长线因素。

整体上看，本年度棕油产量丰产是确定的。另一主产国印尼从干旱中恢复，今年产量预期达到3630万吨，棕榈油产品出口量将超3000万吨，比上年提高20%。18年还将进一步攀升。

10月马棕出口155万吨，环比增长了2%。但11月前10日的出口与10月同期相比，减少2.5%，马棕出口小幅回落。全球市场尚处在供需相对匹配的阶段，这也是棕油从10月底开启反弹行情的原因之一。但等到进入冬季，棕油需求量将会季节性收缩，较高的库存压力下，棕油预计将开启一波下行趋势，等到年末的油脂需求旺季来临再次扭转。

国内方面，棕榈油港口库存小幅回升，恢复至46万吨。库存仓单600手，处于低位。

当前豆-棕价差440元左右，相对偏低。豆油库存159万吨，小幅回落。整体上油脂库存仍然充足，目前处于补库阶段，而需求旺季尚未到来。随着11月中下旬大豆陆续到港，油厂压榨将进一步开动，豆油库存或将上升。届时油脂较高的库存将带来明显压力，其释放程度还需看年底需求状况。

3、建议及策略

棕油行情偏震荡，走势不甚明确。虽然10月过后棕油将季节性减产，但库存压力始终存在，加上油脂旺季尚未来临，多空还将面临博弈，因而暂不建议长线介入。近期可以重点关注豆油行情以及棕油出口、库存变化状况。