1、市场表现

本周，沪胶弱势反弹，周K线在连续三周阴线后有所企稳。沉重的库存和主产区不减产，以及需求淡季是前期爆跌的主因。今日，沪胶主力1801合约报收于13575元，周涨幅80元。

2、影响因素及分析

库存方面，截止9月30日，青岛保税区橡胶库存由跌转升，为18.9万吨。12日，上交所天胶期货注册仓单37.3万吨，处于历史高位。巨大的库存始终是压制市场反弹的桎梏。

据中汽协数据，9月份，我国汽车销量271万辆，同比增长5.7%；1-9月累计销量同比增长4.9%。这是个滞后指标，但也表明汽车消费良好。从季节的角度看，10月份，汽车消费转入淡季。但从12月份开始，尤其是新年初期，销售将再度进入旺季。

下游方面，本周国内轮胎厂开工率有所回升。截止9月30日，全钢胎开工率64.5%，环比上升1.57%；半钢胎开工率为66.3%，环比上升0.53%。尽管开工率波幅回升，但低于去年周期水平。

从美元角度看，近期有些回落。美联储9月会议显示，官员们对通胀持续处于低位感到担忧。这似乎减弱了12月份加息的概率。然而，10月份缩表和12月份加息仍就是美元中期走强的有力因素。因此，沪胶寻底的过程不会顺畅，而会反复振荡，寻求平衡区域，直至供求关系开始改变。

据ANRPC机构预测，今年全球天胶产量将增长5.1%，消费增长这1%。如此，供给宽松仍是主要矛盾。但是，季节性因素在特定的时间仍会有相当的影响力。例如，进入11月底 ，中国南部主产区开始陆续停止割胶，那么供给自然减少。进入明年2月份，东南亚开始停止割胶；而全球恢复割胶，则要等到明年4月份。如此，这段时期，供给只能以消耗库存为主。届时，在冬春需求旺季的驱动下，沪胶市场将进入春季反弹的节奏中。

3、结论及策略

在产量供给正常，库存庞大的条件下，即便需求不错，也难以出现逆转性上涨。

如今，在爆跌能量释放后，沪胶进入振荡寻底阶段。预计，沪胶或以弱势振荡的方式构筑底部。这种状态将持续至11月中旬。这一切或为冬季的反弹行情做准备。