现货企业、风险管理公司、同台唱期权大戏
来源：
未知
作者：admin
时间：2016-04-25 10:50
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在4月23日的“期权及场外衍生品”分论坛上，浙江永安资本管理有限公司场外衍生品业务负责人周博透露，去年已开展场外期权业务的风险管理公司以及投资公司公布的数据显示，场外期权业务的名义金额在100亿元左右。
周博认为，场外期权业务的规模将进一步提升，今年达到500亿元是很正常的事。
以鲁证经贸为例，今年一季度，其名义本金新增4亿元，期权费成交额突破600万元。“今年的场外衍生品业务增长量比较大，这还是我们有意识地控制了规模。我们对这项业务越来越有信心。”鲁证经贸总经理冯益朋说。
据期货日报记者了解，随着场外期权业务的发展，场外风险管理的业务模式也越来越多样。除了“期货+保险”，风险管理公司还在探索“期货+保险+信贷”以及“基差交易+场外期权”等业务模式。
目前，油脂行业正在积极推广“基差+期权”的业务模式。油厂流行基差交易，点价以后到内盘套保，再把基差卖出去，既锁定了远期的压榨利润，也把风险转移到了下游。运用“基差+期权”这一业务模式，则可以让下游在点价前后获得保障，进而促进基差销售。
据介绍，豆粕基差销售在整体销售中的占比达到了50%，相当于全国每年大概有3000万吨的豆粕是通过基差的方式卖给饲料厂。“在基差销售中，以远期现货为主，也就是说远期现货不是通过一口价的形式销售，而是通过‘基差+期货’的方式定价。”九三油指集团公司油脂油料部总经理助理韩少杰说。
基差销售方便油脂企业把产品进行提前销售，也方便饲料厂对远期的采购价格进行提前锁定。韩少杰认为，由于油厂采用豆粕基差定价，下游饲料厂就被架到了期货市场，他们需要通过期货点价来完成整个现货价格的做价，自然而然，饲料厂就会产生避险需求。
除了豆类，越来越多的期货品种开始进行基差交易。据永安资本总经理刘胜喜介绍，他们场外衍生品涉及的20多个品种中，每一个品种都是按基差报价，包括甲醇、PTA、塑料、PP、PVC、玻璃、沥青、橡胶以及有色等。
“风险管理公司的参与，对基差报价的应用起到了推动作用。”刘胜喜说。
事实上，不仅风险管理公司在场外衍生品市场“跑马圈地”，一些对期货比较熟悉的现货企业，也开始往这方面“发力”。
据周博介绍，目前，场外贸易的模式主要分两块，一是经纪业务模式，比如进行公开报价，投机客户、套保客户都通过报价平台做交易；二是利用现货背景发展成产业链条。
“有些模式不是我们主动去研发的，而是客户倒逼出来的。为了满足他们的需求，我们正在开发一些现货类的期权。”周博说。
远大物产集团有限公司衍生品事业部主管王强表示，与期货风险管理公司相比，贸易企业开展场外期权业务有一定优势。比如，期货风险管理公司更多是依靠期货公司的资源，去找营业部进行营销，而他们则是以现货部门为触角。
“很多时候，现货部门进行买卖时，会跟客户聊到期权的相关交易。如果客户有结构化的风险，那么就可以到我们这里做对冲。”王强说。
不管是期货风险管理公司，还是产业链相关企业，都希望寻找到降低场外期权交易成本的有效途径。
“我们希望帮助企业降低套保成本，不仅是价格，也包括谈判成本。在流动性相对较好的市场，我们的报价保持稳定和可交易性，很多市场主体做套保就更加方便，他们也更愿意反复进行交易。”王强说。
冯益朋表示，场外衍生品市场应该建立一个同业之间的互信圈子，彼此之间实现相互授信，实现一单结算，从而提高整个行业的效率。
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