近两年来，期货公司的资产管理业务和风险管理公司业务继续保持快速发展势头，创新业务对资金的需求越来越强烈。在此背景下，期货公司开始一边不断提升资金实力，一边探索加强资本运作能力。

连续大幅增资扩股成风

与以往的增资扩股不同，近两年来，期货公司的增资多是连续启动，且幅度较大。

以 安粮期货为例，2014年以来完成多轮增资扩股，整体资本实力得到快速提升。安粮期货董事长朱中文告诉期货日报记者，2014年上半年，安粮期货将 2013年年底未分配利润1900万元转增为注册资本，注册资本由1亿元增至1.19亿元；2014年下半年，安粮期货引入新股东乾元联合投资有限公司， 完成当年的第二轮增资扩股，注册资本增至3亿元；2015年上半年，安粮期货引入北京中科金财科技股份有限公司，增资2亿元。至此，安粮期货注册资本增至5亿元，成为安徽省内注册资本规模最大的期货公司。

总部位于重庆的西南期货也是近年来完成多轮增资扩股的期货公司之一。西南证券2013年年底完成对西南期货的全资收购后，分别于2014年2月和2015年1月完成两轮现金增资，额度分别为2.5亿元和2亿元，西南期货注册资本也由5000万元增至5亿元，资本实力得到极大增强。

作 为国内首家私募控股的期货公司，混沌天成期货近年的增资情况也颇为引人注目。2014年6月，公司被上海混沌投资（集团）有限公司收购，10月增加注册资 本2.8亿元，变更后的注册资本为3.3亿元；2015年2月继续增加注册资本1.7亿元，变更后的注册资本为5亿元；2015年5月混沌天成期货获得增 资2.1亿元，其中1.5亿元作为新增注册资本。至此，混沌天成期货变更后的注册资本达到6.5亿元。

次级债开辟融资新路

业内人士表示，资本金的补充机制是否完善关系到期货公司能否做大做强。期货公司资本金的补充有多种形式，除股东直接注资、IPO融资外，多家期货公司还通过发行次级债券等成功进行了融资。

相对于其他充实资本的方式，次级债这种特殊债务形式的发行程序相对简单、周期短、效率高，是一种快捷、可持续的补充资本金的方式，不仅不会改变期货公司的股权结构、影响公司的决策权，从筹资成本角度来看，还可以降低融资成本。

以华泰期货为例，该公司于2015年7月非公开发行了6亿元次级债券，成为广东辖区第一家、全国第二家非公开发行次级债券的期货公司，发债利率为5.8%，远低于市场同类型次级债券发债成本。

多种形式提升资本收益率

期货公司资本实力的增强，无疑提升了整体资本实力和风险防范能力，为优化经营管理水平，提高市场竞争能力奠定了基础，也为创新业务的开展提供了资金保障。在确保合规管理和严控风险的前提下，期货公司还通过多样化的投资手段和途径，提升资本收益率。

华泰期货相关负责人表示，在使用资金方面，华泰期货拟打破以往期货公司大量自有资金多以银行存款方式收益的模式，计划在满足净资本监管的条件下，将部分次级债券资金用于金融市场的投资运作，兼顾资金安全和较高的收益率。

朱 中文告诉记者，2015年3月，安粮期货完成对安徽省金融资产交易所有限责任公司（下称安金所）的增资扩股。“在金融混业经营和资产证券化大发展的背景 下，安粮期货入股安金所，意在提升金融机构资产处置的价值和效率，打造综合金融交易平台，安粮期货将积极探索各类金融资产交易业务，为各类金融资产流动提 供专业化交易服务，增加盈利渠道，实现差异化竞争，拓宽金融业务范围，有效加强资本市场运作能力。”朱中文说。

根据证监会对期货公司净资本 监管办法的要求，期货公司必须将相当比例的资本金以银行存款的形式存放。西南期货总经理李星光告诉记者，2013年年底，西南期货基于对中国利率市场即将 进入新一轮降息周期，银行同业存款利率未来几年持续下滑的判断，于2014年和2015年年初，将这部分资金头寸以相对较高的存款利率予以锁定：2014 年利率超过6%，2015年利率达到5.12%，这部分头寸的资本收益得到较好保护。

李星光表示，2014年随着《期货公司监督管理办法》中自有资金投资范围的明确，西南期货在确保符合监管要求和资金安全的前提下，开展 了形式多样的组合产品投资，投资由证券资管、证券投资基金、股权基金、私募基金、场外市场等主体发行的产品，涵盖证券主动管理型、量化对冲、打新、私募股 权投资、定向增发、新三板做市等多种类型。“在上述投资的产品中，保本型产品预期年化收益率在9%—11%区间；浮动收益型产品的预期年化收益率在15% —100%区间，在风险可控前提下，综合投资收益较为可观。”李星光说。