月16日，沪深300股指期货上市整整四周年了。市场运行状况如何，对股市助涨助跌作用发挥得又是如何，江西期民开户及盈利情况如何？就这些疑问，4月15日上午，记者采访了期货分析师。

　　开户增多而“钱”却少了

　　最新的统计显示，股指期货自2010年4月16日上市以来累计开户近17万户，成交量在全球股指期货中排名第五位。在全国期货行业整体还算不错的大环境下，江西的开户情况又是如何呢？

　　2012年2月1日，江西证监局网站首次披露了《江西辖区期货市场月报》，统计时间是2012年1月4日～1月31日。资料显示是1家期货公司、23家期货营业部，累计开户总数为2.01万户，客户总权益为10.76亿元。而截至2014年3月31日的统计显示，期货营业部增加至29家，累计开户总数为3.02万户,客户总权益为13.57亿元。

　　15日，成都倍特南昌营业部的分析师向记者解读了另一组数据：“客户总权益”一栏很能说明问题：今年1月份为13.68亿元，而2012年12月份是13.82亿元。说直白点，客户增加了不少，而“钱”却少了0.14亿。“假设新增的人都没有交易，存量的这些客户显然也没有赚到钱。”

　　该营业部分析师徐思广表示，期货行业所说的“客户总权益”，是指账户内客户的资金总额，犹如股票资金账户一样，现金+股票市值=总资产。由于期货实行的是保证金制度，没有持仓时也是指账户内的资金总额（即初始保证金）；而有持仓时，则是指可用资金总额与持仓保证金的之和。但保证金是个动态的数据，如果账户中绝大部分资金都被保证金所占用（也就是平时所说的满仓）、交易方向又与市场走势相反，在15%保证金就是6倍多杠杆放大效应下，很容易出现爆仓，不仅要追加资金进账户，而且是强制性的，否则交易所将强行平仓。

　　炒期指的投资者大多亏损严重

　　四年前推出期指时，由于门槛的限制，在劵商或期货营业部开户的都是些资金大户，“现在‘老一辈’的期民少了很多了，都离开了这个伤心之地。”徐思广列举了十几个期民的名字，当年都是热血汉子。

　　洪城大市场的伊老板，当时的股龄不太长，却一头栽进陌生的期指里：第一年赚了100万，索性连生意也不做了、股票也不炒了，整天埋头在期市；第二年不仅把那100万“还”给了期市还亏掉了100万；第三年不得不回去做老本行。

　　前几年，记者经朋友介绍与一位“炒股指期货从10万到2000万”的高人见了一面，好说歹说他答应了接受采访，过了几天却反悔了。过了几个月后记者再打听他的情况时，得知“做得不好，亏掉了很多”；再过了几个月，得知他2000万“亏得差不多了”。

　　到底有多少人退出了股指期货？可能永远没有一个准确的数字。在总结这些惨痛教训时，徐思广认为原因是早年的期民大多“出身”于股市，惯有的只有做多才能赚钱的股票操作习俗在期市改不过来，不看趋势一味买入多单持有，终于被消灭在漫漫熊途中。“以现在的3万户来举例，按照门槛50万计算，资金量应达到150亿。但现在只是13亿多一点，剔除空户、撤资因素外，这个数字也是大大低于预期的，足以说明炒期指的投资者亏损还是比较严重的。”

　　期指走过四年漫漫熊途

　　以沪深300指数为标的的股指期货，上市四年以来的市场运行状况如何，对股市的助涨助跌作用发挥得又是如何？徐思广称，“一直处于熊市之中，只是在上市初期有过一波反弹。用一句话来概括，那就是助跌时间长、助涨时间短。”

　　记者打开沪深300指数与股指期货主力合约走势图，请徐思广结合这两个走势图评论了一番。他认为，总体来看，沪深300指数的走势还算比较平稳，而股指期货从最初的高点3630点一直下跌到现在的2200多点，期间稍有反弹，便遭到空方的打压。每次反弹的高点，其实都是为了他们日后的做空，致使散户误判趋势跟着做多，导致亏损惨重。

　　“管理层当初推出股指期货的目的，主要还是为了稳定大盘的走势。期指能做空，但也能做多，为什么主力资金要如此拼命打压期指呢？”面对记者的提问，徐思广坚持认为，指数型期货的推出，实际上使大量从事套保、量化、对冲、套利等策略的专业机构投资者得以脱颖而出，他们有了用武之地，是最大的赢家，甚至不惜在股票市场亏损，也要在期市做空获利，凸显套保功能，扣除了股票的亏损还大有盈利。光大乌龙指事件，就是最好的一个说明。但如果股票交易也实行双向交易的话，他们就不可能这么做了。

　　提醒

　　学会看期指做股票

　　“看期指脸色操作股票”，一直是颇具争议的话题。

　　当记者把这个问题抛向徐思广分析师时，得到的是肯定的回答。

　　“现货”与“期货”，是一对矛盾的统一体。从股指期货上市以来的盘面情况来看，期货与现货确实呈现出非常相似的走势，而且是领先现货而动的特征，即股指期货下跌后不久，现货也出现下跌；而股指期货反弹几分钟之后，现货指数也随之上扬。因为，期货价格对市场信息的反应要快于现货市场，所以对现货价格走势有一定的引导作用。

　　股市的量价关系主要体现在价格、成交量和资金净流入（流出）量，而在期市只看持仓量。两者的区别在于：资金净流入（净流出）代表全体股民对大盘后市总体看好或看空；而持仓量则分为多头持仓和空头持仓。由于散户一般日内平仓，故持仓量主要代表期市的主力特别是多空持仓前10名、20名席位，以及对沪深300成份股的研判。

　　当市场上所有的避险需求都集中在这一个指数型期货品种时，就被赋予了重大的投机盈利使命，以致持仓较为集中，且没有量的限制，只要有钱，无论买多少手。就以最近持仓比例来看，多单和空单都没有那么多了，也就是说双方都处于观望之中：多头稍有反弹，空单就加码；而跌多了，多头就会反弹一下，谁也战胜不了谁。对于现货市场的短线交易者尤其是超短线交易者来说，参考期货价格走势是有一定帮助的。