2013年上半年40%的期货公司亏损

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2013年上半年40%的期货公司亏损

来源：未知作者：admin

时间：2013-12-03 15:09

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竞争日趋惨烈之下，期货公司更需比拼内功，这或许标志着国内期货行业真正步入了转型期。

　　监管放松下的期货行业，正在市场扩容和资管等创新业务上提速。放开束缚的期货市场，今年上半年活跃度大增；然而，从期货公司上半年的业绩答卷看，其并未因此受益。

　　中国期货业协会（以下简称“中期协”）近期的一份报告显示，今年上半年，期货公司年化净资产收益率为5.14%，落至近五年来的低点。

　　这还不是全部。今年上半年，期货公司的经营状况可以用两个“背离”概括。首先交易情况与营收情况较往年更为背离，一面是交易数字翻番，另一面却是利润几近腰斩，行业里近四成期货公司亏损；此外，期货业呈现资金、人员、技术等向优秀公司聚集的现象，行业两极分化较往年更为严重。

　　竞争日趋惨烈之下，期货公司更需比拼内功，这或许标志着国内期货行业真正步入了转型期。

　　行情与收入背离

　　据中期协统计，2013年上半年，期货市场行情总体较为活跃，成交数据几乎翻番。159家期货公司代理成交额为128.33万亿元，同比增长88.17%；成交量为10.04　亿手，同比增长103.24%。而去年上半年，这两项同比数字仅为1.82%和0.41%。

　　然而，行情火热之下，2013　年上半年，159家期货公司净资本合计为 411.17亿元，同比增长18.39%，净利润却为12.49亿元，同比下滑39.10%。去年同期，期货公司净资本同比增长23.10%，净利润同比大增258.57%。

　　今年上半年，共有58家期货公司亏损，占总数近四成，亏损总额达2.44　亿元。去年同期则有30　家即两成期货公司亏损，亏损总额为0.62亿元。2011　年和2012年，行业内亏损的期货公司家数各为48家和28家。

　　2012年上半年，期货公司们的年化净资产收益率为10.62%，达到近几年的最好水平。而今年上半年，该数字迅速“腰斩”至5.14%，为近五年新低。

　　期货公司的收入一般包括几方面，手续费收入、自有资金及保证金利息收入、资产管理等创新业务收入等。其中手续费收入又包括公司自身的手续费和交易所返还的手续费。去年上半年，手续费收入占营业收入的比重为72.19%，今年同期这一比重为71.39%。

　　交易所返佣并非新事物。但在2010年4月股指期货上市前，期货公司间手续费竞争不算激烈，且商品期货的手续费率较高。股指期货上市后，其手续费率远低于商品期货。

　　去年年初，在上期所、大商所、郑商所向期货公司返佣（即将交易所收上来的手续费退给期货公司部分）的基础上，中金所也开始返还手续费，所以当时期货业能保持较高收益率。中期协数据显示，去年上半年，交易所手续费减收或返还共计22.76亿元，若剔除此部分手续费收入，2012年上半年期货公司收入同比略有下降。

　　到了今年上半年，一方面随着去年交易所两次降低手续费，同时交易所返还大幅减少，导致市场竞争日趋激烈。另一方面，股指期货交易额进一步扩大，其交易额从2011年上半年占总量的三分之一提升至去年上半年占比近一半，今年上半年占比已升至60%左右，股指期货相对较低的手续费率也进一步拉低了整体情况。

　　据中期协统计，2011年上半年手续费率同比微降，到了2012　年上半年，整体手续费率为万分之0.462（含交易所返还部分），较前两年均有所提高，止住了手续费率连续下滑的态势。而今年上半年，该数字减半至万分之0.223（均按双边），落至历史上最低费率。

　　浙江辖区一家期货公司的总经理透露，该公司上半年亏损严重，这与盈利水平有关，也与公司所处的战略阶段有关。目前国内有26家公司获得了资产管理业务资格，有占总量约一半的公司获得了投资咨询资格，而该公司握有上述两项资格。在成本上，上半年为战略扩张，该公司一直在网点、人员等方面进行投入。在收入上，投资咨询业务收入微薄，资管收入更少，才几万元左右，仅尝试服务了几家客户。“不是不想多收，是大家都在观望，客户也没有交钱的习惯。”该人士称。

　　在这种情况下，经纪业务收入占了该公司总收入的90%以上。在手续费收入上，去年，四大期交所对会员返佣约在20%~30%，而今年上半年，只有郑商所对该期货公司进行了常态返还，返还比例仅约10%，上期所只进行过一次返还。上述总经理坦言，为留住客户，公司定的手续费率只能一降再降，“今年新上的期货品种很多，这部分让利或许可以通过扩大代理规模再赚回来”。

　　这并非个案。期货业与手续费有关的竞争已经白热化。今年1月份浙江期货行业平均手续费率为万分之0.272，6月份已经下滑到万分之0.231，降幅约14%。有的期货公司为留住客户，不敢再像以往一样在交易所费率的基础上加收手续费。

　　在创新业务上，据中期协统计，今年上半年全行业投资咨询收入总计为2050.86万元，资产管理收入总计为329.45万元，平均到各家有业务资格的期货公司头上，确实寥寥。

　　分化与机会

　　行业整体业绩萎靡，但也有公司风生水起。在券商系公司中，宏源期货今年上半年实现净利润2897.93万元，同比增幅超过200%。作为行业龙头，永安期货和南华期货是上半年浙江辖区仅有的两家实现利润增长的公司。

　　南华期货总经理罗旭峰告诉经济观察报，今年上半年，南华期货香港子公司对公司总收入的贡献和去年几乎持平，另一方面，交易所返佣政策的变化也未对公司产生太大影响。按此逻辑，其盈利增加主要源于公司对创新业务的重视及利息收入的增长等等。

　　宏源期货总经理王化栋称，上半年公司网点扩张，使资本金和保证金利息收入均大幅增长。此外，在交易所返佣费和手续费率都降低的情况下，公司实行综合化经营战略，使得经纪业务规模实现了快速增长。

　　而在另一边，因交易所“短供”和恶劣竞争，部分公司正加速出局，

　　中期协统计显示，随着期货交易量的增长，在客户权益上，截至2013年上半年末，全国期货公司客户权益为1930.64亿元，同比上升14.98%，平均每家公司保证金余额为 12.14亿元，同比上升了16.40%。

　　数据显示，市场资金在进一步向大公司集中。今年上半年客户权益前20名的期货公司合计总额为955.54亿元，占比为49.49%，前60名的公司合计为 1571.37亿元，占比为81.39%，较之去年的两个比例数字49.44%和80.82%，行业集中度可谓稳中有升。行业利润也随之集中。今年上半年，前20　名的期货公司净利润合计为9.93亿元，占比为79.50%，大大高于去年同期的54.75%。加上今年上半年的亏损公司家数和亏损额都同比大幅增长，公司盈利两极分化的态势非常明显。“公司最紧要的是尽快在创新业务，即资产管理、投资咨询和风险子公司上形成生产力。”大地期货总经理裘一平称。不过对部分公司而言，这并非易事。据记者了解，几乎80%的期货公司都面临着人才短缺的问题。资金、人员、技术等资源均有向优秀公司聚集的趋势。

　　中期协人士告诉经济观察报，监管层认为现阶段是实现行业真正转型、向市场化靠拢的绝佳机会。证监会、中期协等部门组织一直倡导行业兼并重组提高集中度，而由于牵涉多种因素又不能建议交易所对期货公司实行零返佣。一方面经过上世纪90年代的整顿，行业在规范的同时落下了期货公司家数多、规模普遍偏小、自我造血能力不足的旧疾，另一方面自2011年起监管层就在鼓励新品种上市，今年又连上焦煤、国债期货、动力煤、沥青期货等几个大品种，监管层觉得期货公司已有机会壮大经纪业务规模和创新服务。“其实应该辩证地看待上半年数据。”中期协人士称，虽然今年上半年的效益难言乐观，但这是期货行业在交易所返还“几乎断供”的情况下取得的，与去年完全靠交易所返佣创佳绩相比，今年期货公司开始精细化管理、降成本、抓技术，靠自身“造血”才赢得了部分利润。而在往年“等、靠、要”的思想下，部分期货公司从未真正决心发展机构客户、也未想深耕高、精、尖业务。

　　应该说，这是行业市场化的真正开始阶段，或用该协会人士的话讲，行业此刻真正进入了转型期，此后“谁有本事谁出头”。

　　综合来看，行业整体抗风险能力在增强。今年上半年末，期货公司净资本合计为411.17亿元，同比增长了18.39%，继续保持较快增长。在净资产负债率上，2012年上半年末行业该指标达到11.14%，今年上半年末该指标达到10.69%，继续保持平稳下降趋势，同时，去年上半年末“期货风险准备金”为21.07　亿元，今年同期达到28.29亿元，同比增长34.27%。

　　期货行业的兼并重组在提速。近日随申银万国合并宏源证券，申银万国期货与宏源期货重组的可能在增大。而今年业界已发生或在进行的七、八起兼并重组案例也表明，今后两年或将有近20家期货公司更名或被重组。

　　上述浙江地区期货公司的总经理称，在郑商所、上期所返佣后，十一长假过后，其中中金所口头通知部分期货公司说“返佣80%”，大商所或返佣40%。

　　据其介绍，中金所返还根据各家公司1-9月的持仓量、成交量、代理结算量等多个指标来确定该公司能够参与返还的总量额度，然后按此总量在每天的手续费中减免，等减免达到了总量规模，交易所也可能不再返佣。因各家期货公司情况不一，有的期货公司拿到的实际返还率约20%。此外，上期所的返还部分以夜盘补贴的形式给到期货公司。7月5日，上期所连续交易上线，7月、8月该公司拿到了部分返还。

　　永安期货总经理施建军告诉经济观察报，期货公司全年的盈利情况尚难预测，但记者从南华期货、大地期货、国泰君安、北京中期等多家期货公司了解到，多数期货公司预计下半年盈利会有所好转。

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