道氏理论

1．道氏理论的形成过程
道氏理论是技术分析的鼻祖。道氏理论之前的技术分析是一种不成体系的东西。该理论的创始人是 美国人道·琼斯(Dow Theory)。为了反映市场总体趋势。他创立了著名的道-琼斯平均指数。他在《华尔街日报》上发表的有关股市的文章，经后人整理后。成为我们今天看到的 道氏理论。

2．道氏理论的主要原理。
(1)市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。这是道氏理论对证券市场的重大贡献。日前，世界上所有的证券交易所都采用-个本市场的价格指数，计算方法人同小异，都是源于道氏理论。 　　
(2) 市场波动的二种趋势。道氏认为价格的波动尽管表现形式不同，但是，我们最终可以将它们分为三种趋势，即，主要趋势(Primary Trend)、次要趋势(Secondary Trend)和短暂趋势(Near Term Trend)。三种趋势的划分为其后出现的波浪理论打下了基础。有关三种趋势的详细内容，参看有关趋势的章节。 　　
(3)交易量在确定趋势中的作用。趋势的反转点是确定投资的关键。交易量提供的信息有助于我们解决一些令人困惑的市场行为。 　　
(4)收盘价是最重要的价格。道氏理论认为所有价格中，收盘价最重要，甚至认为只用收盘价，不用别的价格。

3．应用道氏理论应该注意的问题。 　　
道氏理论对大的形式的判断有较大的作用，对于每日每时都在发生的小的波动则显得有些无能为力。道氏理论甚至于对次要趋势的判断也作用不大。
另一个不足是它的可操作件较差。一方面道氏理论的结论落后于价格，信号太迟；另一方面，理论本身存在不足，使得一个很优秀的道氏理论分析师在进行行情判断时，也会产生困惑，得到一些不明确的东西。
道氏理论的存在已经上百年了，对今天来说相当部分的内容已经过时，不能照老方法。近30年以来，出现了很多新的技术，有相当部分是道氏理论的延伸，这在一定程度上弥补了道氏理论的不足。

波浪理论

一、波浪理论其本型态
“波 浪理论”是技术分析大师艾略特（R.N.Elliott)于1939年所发表的分析工具，也是现今运用最多且最难于了解的分析工具。艾略特认为行情的波 动，与大自然的潮汐一样，具有相当程度的规律性，即行情的波动也一浪跟着一浪，且周而复始。因此，投资者可以根据这些规律性的波动，来预测价格未来的走 势，作为买卖策略上的运用。
依据波浪理论的论点，价格的波动从“牛市”到“熊市”的完成周期，包括了5个上升波浪与3个下降波浪。

波浪理论

 

每 一个上升的波浪，称之为“推动浪”，如上图中的第1、3、5波浪。每一个下跌波浪，是请一个上升波浪的“调整浪”，如上图中的第2、4波浪。第2波即为第 1浪的调整浪，第4浪即为第3浪的调整浪。在整个大循环中，第1浪至第5浪是一个“大推动浪”，a、b、c三浪则为“大调整浪”。
在每一对上升的“推动浪”与下跌的“调整浪”组合中，浪中有小浪，也同样以8个波浪来完成较小的价格波动周期，参见下图 在一个大价格波动周期涵盖了34个小波浪。
波浪循环的级数，一共划分为九级。在不同的级数，每一波浪数字的标示法，各有习惯性的区别，如下表 ：

波浪级数

 

上升浪（上升五波浪）

 

调整浪（下降三波浪）

 

巨型循环

 

无须实用化标示符号，发挥你的现象

 

超级循环

 

（Ⅰ）

 

（Ⅱ）

 

（Ⅲ）

 

（Ⅳ）

 

（Ⅴ）

 

（A）

 

（B）

 

（C）

 

循 环

 

Ⅰ

 

Ⅱ

 

Ⅲ

 

Ⅳ

 

Ⅴ

 

A

 

B

 

C

 

长 期

 

〈1〉

 

〈2〉

 

〈3〉

 

〈4〉

 

〈5〉

 

〈a〉

 

〈b〉

 

〈c〉

 

中 期

 

（1）

 

（2）

 

（3）

 

（4）

 

（5）

 

（a）

 

（b）

 

（c）

 

短 期

 

1

 

2

 

3

 

4

 

5

 

a

 

b

 

c

 

微 型

 

（i）

 

（ii）

 

（iii）

 

（iv）

 

（v）

 

-

 

-

 

-

 

超 微 型

 

i

 

ii

 

iii

 

iv

 

v

 

-

 

-

 

-

 

二、波浪的特性
将“波浪理论”与“道氏理论”相比较，可以发现艾略特受到查理士·道的影响非常之大。道氏认为在一个上升的多头市场中，可分为三个上涨的阶段。艾略特则将之与自然界的潮汐循环相比较，综合出“波浪理论”。
然而，艾略特本人并没有将这些波浪的特性加以详细说明。最初将不同波浪的个别特性加以详细解说的，是罗伯·派瑞特（Robert Prechter) 的“艾略特波浪理论”一书。
每一波浪的特性如下：
1、第1浪
几乎半数以上的第1浪属于打底（Basing)的形态。其后的第2浪调整幅度通常很大。由于此段行情的上升，出现在空头市场跌势的反弹，缺乏买力的气氛，包括空头的卖压，经常使之回档颇深。另外半数的第1浪，出现在长期盘整底部完成之后，这类第一浪，升幅较为可观。
2、 第2浪 这一浪下跌的调整幅度相当大，可能调整第1浪的38.2%或61.8%，也可能吃掉第1浪升幅的100%，令市场人士误以为熊市尚未结束。当行情跌至接近 底部（第1浪起涨点时，开始发生惜售心理），成交量逐渐缩小时，才结束第2浪的调整。出现传统图表中的转向型态，例如：头肩底、双底等。
3、第3浪
第 3浪的涨势可以确认是最大、最有爆发力的，裂口性上升在第3浪中是常见的现象，它可协助第3浪的确认。该段行情持续的时间与行情幅度，经常是最长的。此时 市场内投资者信心恢复，成交量大幅度上升，也可作为第3浪的另一可靠依据。尤其在突破第1浪的高点时，是为道氏理论所谓的买进信号。
该段行情的走势非常激烈，一些图形上的关卡非常轻易的被突破，甚至产生跳空，出现狂飙的局面。由于涨势过于激烈，第3浪经常出现“延长波浪（Extend Wave)”的情况。
数浪的的第一个规则就是，第3浪必须长于第1浪和第5浪。第3浪通常是第1浪的1.618倍，也可能攀上2.618倍或其他奇异数字倍数。当确认了目前的行情是第3浪后，任何买卖都应顺势而为，逢低买入，而不应逆市沽空。
4、第4浪
第4浪通常以较复杂的型态出现，也经常出现倾斜三角形的走势。此浪的最低点常高于第1浪的高点。其终点有下列四种可能性：
1）调整第3浪的38.2%；
2）回吐至次一级的第4浪范围之内，也即第3浪中的微型4浪；
3）如果以平坦型或之字型出现，c浪与a浪的长度将会相同；
4）可能与第2浪的长度相同。
数浪的另一个规则就是，第4浪的底不能低于第1浪的顶。第4浪接近尾声时，动力指标通常会出现极度抛售的情况。
当一组五个波浪上升市道完成之后，根据第4浪的特征，该组五个波浪的第4浪，通常构成下一次调整市道可能见底的目标。
5、第5浪
在股票市场中，第5浪的涨势通常小于第3浪。且经常有失败的情况，即涨幅不见得会很大。但在商品期货市场，则出现相反的情况，第5浪经常是最长的波浪，且常常出现“延长波浪”。在第5浪中，第2、3类股票常是市场内主导力量，其涨幅插关大于第一类股票。
第5浪的上升目标，通常可以透过下列两个途径作出准确的预测：
1）如果第3浪属于延长浪，则第5浪的长度将会与第1浪的长度相同；
2）第5浪与第1浪到第3浪的长度，可能以奇异数字比率61.8%互相维系。
第 5浪应该可以再划分为低一级的五个波浪。以上升粒度分析，第5浪通常远不如第3浪，成交量也一样。因此，在动力指标的走势图上，第5浪的价位上升，而相对 动力减弱，自然构成背驰现象。由于第5浪的力度有减弱的倾向，有时会形成斜线三角形的型态，或称为上升楔形开始的地方。
至于市场心理，普遍会出现一面倒的乐观情绪，与上升力度减弱及成交量下降配合分析，构成另一种背驰现象。另外值得注意的地方，就是第5浪有时会出现失败型态，即顶点不能升越第3浪的浪顶。不过，此类型态较为罕见，辨别的重点在于数出第5浪中完整的五个波浪。
6、第A浪
A 浪是三个调整浪的第一个波浪，A浪中市场内投资者大多数热为行情尚未逆转，此时仅为一个暂时回档调整的现象。实际上，A浪的回档下跌，在第5浪通常已有警 告信号，如量价背离或技术指标上的背离。A浪多数可以再分割为低一级的五个波浪，反映整个调整市势会以之字形波浪运行。在折衷情况下，根据顺流五个浪的基 本原则，主流趋势将会依照A浪的方向行走，而B浪的回吐将为A浪的38.2%、50%、61.8%。不论之字形还是平坦形的调整市势，B浪永远以三个浪的 组合出现。B浪不可能再划分为低一级的五个波浪。如果A浪以三个波浪的组合运行，B浪可能以不规则的形态而稍微超越A浪的起点。在此类形态中，B浪可能是 A浪的1.236或1.382倍。
7、第B浪
B浪通常成交量不大，一般而言是多头的逃命线。然而，其上升的型态，很容易使投资者误认为是另一波段的涨势，形成“多头陷阱”。
8、第C浪
C浪是调整波浪的终点，通常跌势强烈。具有第3浪类似的特性，跌度大，时间持续较久。C浪应该可以再划分为低一级的五个波浪，因此，C浪也是顺流五个浪，逆流三个浪的反叛。C浪的五个波浪代表整个调整市势市势走完，市势将会回头上升。