棉花连续涨停原因分析？棉花连续涨停原因

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棉花连续涨停原因分析？棉花连续涨停原因

来源：未知作者：admin

时间：2016-04-13 08:22

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上篇【重磅分析】棉花暴力涨停为哪般：储备棉轮出，市场往左走还是向右走？说了，全国棉花交易市场库存数据显示，到3月底新疆棉在库总数量100万吨出头，地产棉数量寥寥无几，且好不好用难说，商品棉资源余量有限，这是事实。

如图，今日晚间棉花期货合约夜盘再次祭出暴力走势：

市场究竟发生了什么？

最近的上涨与纺织企业等待储备棉轮出，在春节前后持续压低库存，以及政策发布延迟于市场预期，企业大量补库不无关系，这种动态变化能不能继续下去有待观察。其二，储备棉轮出是板上钉钉的事情，近期实施也是大概率事件，作储备棉不出库的假设缺乏依据。

目前各有关方面都在紧锣密鼓为储备棉轮出做着各种准备，现在政策尚未公布并不代表不实施或不落地。退而言之，就算是稍晚几天，当前的商品棉资源量还不至于造成市场紧缺，影响最大的可能是短期行情。

　　二、2015年度新疆品质好的棉花是较常年偏少，但笔者认为没必要对此事过度反映。目前新疆棉检验已近尾声，从总体质量而言，主要是马值问题最突出，其次是长度。品质总体是差于往年，但问题没那么严重（如表3）。

　　有一个细节也许被我们忽视了，中国棉纺企业用棉长期以来存在高配低纺的问题，因为新疆棉，包括部分地产棉，整体质量长期以来优于国际平均水平（临储期间的种种问题除外），中国纺织企业已经习惯了用好的棉花纺纱，今年的指标差就显得尤为突出和不习惯。但这是不是意味着适纺性差呢？

一个纺织企业的朋友告诉笔者，自打年度初期了解到新疆棉的质量变化后，他的企业很快调整工艺，一直在用长度强力接近28，马值C2的棉花纺精梳40S棉纱。笔者不好以此案例以偏概全的说明低指标棉花纺高支纱不存在任何问题，但至少能够说明的一点，中国纺织业对原料选择的适用能力很强，可以通过技术改进一定程度修复原料质量缺陷所带来的问题。对棉纺企业来说，最实际的问题与其说是棉花质量还不如说是性价比是否满意。

　　三、至于第3-5条理由，笔者认为确实存在，但持续性如何取决于下游需求端变化。当前纺织旺季特征明显，新疆棉纱的销售表现抢眼，价格短期回升存在合理性。只是这种优势在储备棉轮出后能否延续下去，现在下结论为时过早。就拿郑棉主力合约来说，即便期货9月合约成交量和交割量不匹配这个硬碰硬的做多情况摆在那里，逼仓的情况就能出现吗？未必！

　　有网友肯定会笑话笔者：说了这么半天，好赖都被你说了，你到底支持哪方啊？

　　如此说，并不是要全然否定多头和空头的观点，而是期望在交易逻辑的基础上引入更多的细节因素，用细节修正结果。本文之所以命名为向左走，向右走，目的是探寻市场方向，而不是纠结于价格或上或下。这是两个概念，方向是根本，万变不离其宗，价格只是表象。价格企稳也许意味着利多，也许反而利空。

　　发文的时候恰逢郑棉期货罕见涨停。阴谋论者说是被多头拉的。玩笑归玩笑，谁都清楚，没有基本面的支撑、点滴市场变化的积累，加上期货市场的共振效应，靠哪一方都不可能骤然引爆市场。市场的暴涨暴跌从来表现很极端，非此即彼，但量变到质变非一日之功。同理，一时的涨停也不能代表市场已经发生逆转，待储备棉轮出，也许才拉开多空对决的真正序幕。

看上面这张图，全国棉花交易市场每日跟踪的新疆棉出库数据显示，新疆棉出库早在春节后开始逐步放量，这也在一定程度上反映了春节后下游消费市场在不断回暖。不过当时全行业的关注点都集中在储备棉轮出这一事态上，忽略了这些点滴变化。往事已矣，不再赘论。围绕储备棉轮出其实还有很多尚未可知的细节需要我们加以留意。比如细则出台的具体时间、复检的方式方法、具体操作形式、按捆成交和当前检验方式的匹配性、未来几个月中国棉花和棉纱的采购情况、国内棉花质量差价变化情况、下游市场对价格的接受程度、纺织的旺盛消费能否持续、市场价格和目标价格的相互影响、期货仓单的变化以及交易者的心态变化等等。

　　这就好比牌桌上的甲乙双方，手里都有一副好牌，一个回合的输赢只是取决于已经亮出来的底牌谁更强；最终的胜负既有赖于手中亮出和没亮出牌的好坏，也取决于打牌技巧和一副牌的组合变化。棉花多空论战亦如此，细节决定成败。

如果一定要说出什么观点。笔者对储备棉轮出给市场影响预判的观点总结如下：

1. 到年度末，国内现货价格筑底的格局大致形成，但受储备棉轮出大趋势影响，向上的空间也有限，不易过分追涨杀跌。

2. 储备棉轮出基准价格（个人暂时命名，以发布公告用语为准）随行就市不会对市场造成太大的冲击，尤其是通过降低轮出基准价阻碍棉纱进口既无可能也无必要。

3. 国家队和地方队不大可能成为对手盘。

4. 储备棉轮出短期影响不到国际市场，但对中国纺织企业，特别是中小企业发展大大利好。

5. 储备棉轮出利于产业发展，利于理顺产业链关系，但不等于全盘利好。棉花流通业洗牌继续，产业集中度不断集中，贸易复杂程度加大。

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